基金與所有人都息息相關
什麼是基金？
選擇基金先認識資產類別
了解基金投資風格
基金值不值得買？1. 主動管理
基金值不值得買？2. 資產配置
基金與所有人都息息相關
對於追求被動收入，達至財務自由的人來說，應該不會對基金陌生，但當提到基金，不禁便會聯想起喋喋不休的銀行經理和保險經紀，甚至有陌生電話打來推銷產品，因此不少人便會以「不投資不需要基金」來應付。
但事實上只要你曾經在香港是一名打工仔，基金便與你息息相關。因為每個月工資當中的5%，最多$1500，結合僱主的供款，便會投資到強積金MPF，而MPF的投資組合正正就是由基金所組成，根據強積金顧問公司GUM統計，截止2023年1月，香港457萬個MPF賬戶當中，平均結餘為24.8萬元，總資產達到1.13萬億元！其實只要你生活在香港，在香港上班，你便已經間接地投資基金了！
什麼是基金？
投資可以一個人做，也可以一堆人一起去做，而基金就是一種「共享投資」(Collective Investment)的投資工具，基金的底層邏輯就是一個投資組合，由背後持有基金股份/份額的投資人，共同分享或分擔基金投資組合的盈虧。下一個問題就是，這麼多人同時持有股票，誰都占一部分，應該要聽從誰的決策？這就牽涉到「委託授權」(Discretionary Management)了，每個基金都一定會有基金經理，得到投資人的授權，負責投資決策。一句話來總結基金就是，委託厲害的人來幫你投資，然後基金投資者一起分享基金收益或風險。
而基金的類別主要分為公募基金和私募基金兩大類。公募基金，泛指市場上的「互惠基金」或國內稱為「共同基金」(Mutual Fund 和 ETF Mutual Fund)。
而ETF (Exchange Traded Fund)，就是在交易所交易，和買賣股票的方式一樣。而Mutual Fund的對象是所有人，也就是散戶，他們可以直接從基金公司，或透過銀行或保險渠道，認購股份。由於散戶投資者需要更多的保障，因此公募基金必須要經過監管部門的審核，才可以發行和對外宣傳。所以在大街上看到的基金廣告，都只可以是公募基金，也正因如此，很多人錯誤地以為基金就代表公募基金了。
而第二類的基金便是私募基金。私募基金的對象就只有專業的投資者，也代表有一定資金體量和投資經驗的個人或機構，私募基金不能公開進行宣傳，所以也不會被廣泛性地傳播，因此普通投資者較難接觸。例如：股權基金/風險投資，統稱PEVC，對沖基金、房地產基金等，都屬於私募這個類別，而這些投資一般都屬於「另類投資」的投資類別。
選擇基金 先認識資產類別
在篩選基金時，相信最多人關心的就是回報！當然投資的目的就是賺錢，這點是無可厚非的，但包括基金在內的不少投資產品，給予回報有可能是「預期收益」，
如果投資人只考慮回報，就很容易忽略了風險，甚至成為騙徒的目標。因此不要盲目輕信預期收益，應該要先了解清楚，所謂預期收益，是如何得出的。
基金的收益很大程度上取決於資產類別，分別有4大類：現金、債券、股票和另類資產，而收益和風險則是對等的，因此風險水平也分為三大類：低中高回報和風險水平，在公募基金則分別對應著貨幣基金、債券基金和股票基金產品。
至於第四類 – 另類資產便是最容易因為名稱而被誤解的。另類並非代表高風險和高回報。例如房地產，在很多人眼裡，可算是中等風險回報的投資；大宗商品，又例如黃金，甚至被認為是替代現金的低風險產品。當然，也有些高風險的另類產品，例如PEVC，尤其是投資於初創企業，失敗率可以相當高；又例如加密貨幣，價格更可以大起大落。對沖基金當中，包含了不同的投資策略，代表著不同風險級別。因此另類資產，可以算是個多重風險和收益水平的資產類別。
而另類資產，其實並不另類。參考花旗銀行2022年《家族辦公室調查報告》，家族辦公室投資在房地產、私募股權、對沖基金和大宗商品等另類資產，總共佔比高達38%，是組合中不可或缺的部分，尤其以私募股權，更是他們在未來12個月內願意增加配置的投資。而私募基金，就正是他們參與另類投資的主要途徑。
了解基金投資風格
當然，篩選基金時，資產類別只是最表面的一層。在同一類別資產中，還存在不同的投資風格。 國際知名的基金研究機構，Morningstar，就發明了很經典的 《晨星九宮格》，來區分不同基金的投資風格。
股票基金，投資於上市公司股票，而公司市值有大有小，小企業的風險比大企業高，另外，成長中企業的風險，要比已經成熟企業的要高。因此Morningstar便以小型股到大型股，以及成長股到價值股，這兩個緯度，來區分股票基金的風格，形成一個九宮格。
按照類似的邏輯，債券基金，也是以九宮格來區分。債券分為長債和短債, 年期越長的債券，對市場利率的敏感度就越高，風險也越高。另外，債券發行人與公司信貸風險掛鉤，例如，企業發債的風險，遠比政府債券要高得多。於是，Morningstar就以短債到長債，以及低到高的信貸風險，來區分債券基金的風格。
晨星九宮格給人直觀的印象，了解所投資的基金的評級，更容易了解預期收益和風險水平。但這些分類，都只針對信息公開的公募基金。至於私募基金，因為投資風格相對複雜，公開披露的信息亦很有限，就需要專業投資人，通過盡職審查Due Diligence來作出判斷。
基金值不值得買？1. 主動管理
到了最核心的問題，有自己進行投資理財的人，很多時候會質疑，既然基金也是買股票，可以自己進行投資，無需繳付管理費，但從消費者角度，當要判斷是否選購一項服務，會先考慮產品能帶來的價值，是否能提供特別的價值，而考慮基金的時候，則會通過下面兩個問題，來判斷你是否需要基金，如果兩個答案都是否定的，那麼基金對你來說，可以說是沒用的。
第一，就是基金經理能否證明自己的能力，能夠創造出你不能創造的投資收益呢？
基金經理是基金產品的舵手，他和他的團隊，會決定怎樣配置和調整投資組合，這個過程叫做「主動管理」。相反地，如果一個基金產品，只在跟蹤一個指數，或者被動持有某些投資，過程不牽涉主觀判斷的話，就叫做「被動管理」。
全世界最知名的基金經理，莫過於股神巴菲特了。很諷刺的是，他自己本人，卻親自出來推翻了主動管理的價值。發生了以下一段故事：
2008 年，巴菲特認為對沖基金收費過高，而基金業績不值得這個收費，於是，他向對沖基金行業發出挑戰。著名的對沖基金投資人塞德斯 (Ted Seides “side-dis”) 應戰，雙方下注$100萬元，在未來10年，巴菲特投資於標普500指數，純粹被動型投資，而Siedes則投資在Protégé Partners的對沖基金組合，都是主動管理的投資。
結果到了第9年 (2016年)，Seides投資的5個對沖基金組合，累計收益全數跑輸指數，承認落敗！
雖然巴菲特獲勝，但他作為基金經理，又怎樣去跟投資人解釋，為什麼要投資巴郡，而不去買賣標普500指數呢？但相信他的人，始終會追隨他的。那麼主動管理，真的不如被動管理嗎？這就見仁見智了！賭局的另外一面，也可以理解為，真正帶來主動管理價值的基金經理，可謂是鳳毛麟角，如果能夠有幸遇上一位能帶來價值的基金經理，就要把握機會了！
基金值不值得買？2. 資產配置
如果基金經理的主動管理，對你來說沒有說服力的話，第二個要問的問題，就是基金能否配置一些，普通投資者做不到的投資？
最簡單的例子，就是ETF (純粹追蹤指數的被動型投資) 基金經理的投資能力並非考慮因素。投資ETF的目的，就是讓投資人，可以直接複製到指數的走勢所帶來的收益。例如，標普500指數，如果不採用ETF的話，需要自己去複製指數，同時購入和持有500隻股票。指數ETF，就是讓投資人快速獲取，他們自己獲取不了的投資配置。
另一個例子，就是私募股權，以及房地產基金。普通投資人，未必有足夠財力去收購一家企業，或者買下一棟寫字樓，但通過參與私募基金，普通投資人就可以獲得這個企業或寫字樓，當中的一部分股權，分享當中的收益。
如果某某基金，考慮上述1）主動管理 和 2）資產配置，這兩個目的後，都不能滿足你的話，恐怕沒有第三個原因，能夠支持你購買那隻基金了。如果你能想到的話，不妨在下方填寫資料，或到我們的Facebook或YouTube，一起討論！
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