FTX破產 真人版「國王的新衣」
「國王的新衣」童話故事的最後一幕，國王在沒有穿衣的情況下，接受萬民歡呼（或嘲笑）的時候，當時，他可真的認為當時自己在穿著衣服。如果故事的真相是，國王明明知道自己沒有穿衣，還故意在大街上大搖大擺，你又會怎麼解讀這個故事？只要他不尷尬，尷尬的人就是其他人。
真人版的國王的新衣，可能就是這樣的場景！
在2022年的雙11，全世界第二大的加密貨幣交易所FTX，正式申請破產重組，創始人兼首席執行官，被譽為King of Crypto「加密之王」的Sam Bankman-Fried，SBF，這裡叫他做Sam哥，也從公司辭職。
很多人將FTX破產這件事，比喻為加密貨幣的「雷曼時刻」，其實並不太貼切，因為2008年的雷曼銀行，是被動地受到美國次按危機的波及，而倒閉的。更貼切的比較案例，應該是2001年「Enron倒閉事件」的翻版，當時候全球市值第7大上市公司Enron，市值約700億美元，因為主動地財務造假而倒閉，連帶一起拖垮Enron的審計師Arthur Anderson，本身全球Big 5會計師，因為Arthur Anderson 被拉下神壇，從此變成Big 4。
為什麼FTX更似Enron呢？因為被動虧損VS主動詐騙，是有本質上的區別。跟Enron倒閉事件類似，FTX這次破產，亦可能是個早有預謀的「天仙局」。這裡分享一下， FTX的崛起和沒落，以及為什麼這麼多人相信加密貨幣，炮製出這些虛擬貨幣的神，產生這些悲戲？有人怪罪於個別人士的貪婪，而非虛擬資產的問題。但試問如果沒有腐敗的制度，又如何讓人性貪婪得以繁衍？整件事充滿了諷刺和警世的意味！
FTX背後傳奇人物 Sam哥
FTX的創始人，Sam哥， 今年30歲，是名副其實的天之驕子，父母都是斯坦福大學的法律系教授，他阿姨更厲害，是哥倫比亞大學醫學院院長。Sam哥除了出生於書香世家，更有著非凡的個人魅力。Sam哥2014年從MIT畢業後，就回去加州從事慈善事業，他推廣的“有效利他運動” (Effective Altruism) 深受名人擁戴，包括史上最佳橄欖球員Tom Brady，網球手大阪直美，都是FTX的投資者。在今年5月巴哈馬舉行的Crypto峰會，Sam 哥就跟前美國總統克林頓和前英國首相貝利亞同座。看NBA籃球的球迷都知道，邁亞密熱火隊的主場，就是以FTX命名。
他一直維護慈善家的形象，揚言會將個人財富全數捐贈，而他的慷慨不僅限於慈善事業。當今年5月，StableCoin TerraUSD出事之後，Crypto界出現了一陣恐慌，對於有些把Crypto 當作被動收入的投資者，這個被動收入真不是太可靠。
Sam哥就在這個危難時候，出手救助了另外兩家Crypto公司，2.5億美金借給虛擬銀行BlockFi , 5億美金借給數據資產券商Voyager Digital。因此，除了加密之王之外，Sam哥今年還多了另一個綽號，叫做「加密白騎士」。有人將Sam哥，與JP Morgan銀行的老祖宗John Morgan相提並論，John Morgan就是在1907年金融危機後，出手救助其他銀行，贏得JP Morgan的百年基業。而Sam哥對Crypto界所做的，正正就是John Morgan對銀行界所做的善舉。
一頭爆炸裝，穿著短褲，即使是在出席國際峰會，我們都可以看到Sam 哥這個慣常打扮。集Crypto大佬、慈善家和時尚於一身的Sam哥，形象獨特，在商場無往不利。他還有一個習慣，就是電競，他親自承認，經常在電話會議時候玩《英雄聯盟》。在VC基金紅杉資本的一篇博文當中就提到，有次高級別投資視頻會議進行時，Sam哥正在《英雄聯盟》激戰中，但這種帶點傲慢的態度，似乎也沒嚇退紅杉資本投資團隊，繼續投資了2.1億美元到FTX 中。博文的標題是 Sam Bankman-Fried Has Savior Complex—And Maybe You Should Too《SBF有救世主的特質，你也應該有》如今，那篇博文已經被刪除。
FTX的崛起 跟香港大有淵源
香港政府最近大張旗鼓，說要發展「虛擬資產交易中心」。其實，我們不用妄自菲薄說現在才開始發展，原來FTX本來就是一家香港公司，直到2021年9月，才將總部搬到巴哈馬。
FTX意思是“Future Exchange”，公司成立於2019年，由Sam哥創立的Crypto交易所。同年，FTX交易所亦通過公開ICO (Initial Coin Offering)，發行了自己的加密平台貨幣，叫FTT，即是FTX Token，用於降低用戶在FTX的交易費用，並作為合約抵押品。
在此之前，Sam哥早於在2017年成立，量化投資公司Alameda Research，無獨有偶，總部亦都設立在香港，Alameda作為FTX的兄弟公司，是Sam哥的私家炒房，跟FTX破產有直接關係。FTT ICO的時候，總共發行3.5億個FTT Token，其中一半就是由Alameda持有。
邏輯是這樣的：FTX作為交易平台，為投資者處理Crypto交易，並且持有客戶資產。FTX轉手將客戶資產借給Alameda，即是Sam哥私人炒房，做各種量化投資，換取持有FTT幣。Crypto世界流行做Wash Trade，也即是一筆虛擬資產交易的買賣雙方，可以是同一個人，塘水滾塘魚，很容易就將價格炒上去 。Alameda等於拿著FTX客戶資金，通過Wash Trade炒高FTT幣值，從中獲利。在證券行業，Wash Trade絕對是違 法的，但在沒有監管的Crypto世界，法外之地，貪婪之人就可以肆無忌憚地操作。之前提到，Sam哥今年年中，救助Voyager那5億美金，就是出自Alameda。
FTX倒閉 類似於銀行擠提
出事之前的FTX，如日中天，最新一輪融資的估值為 320 億美元，還有多餘能力去拯救別的同行。這般巨人，怎麼會一推就倒？
2022年11月2日，CoinDesk報告了Alameda陷入困境的資產負債表，而且跟FTX之間含糊不清的資金關係。FTX最大競爭對手，世界最大Crypto交易所，幣安Binance的創始人，人稱CZ的趙長鵬，看見形勢不妙，在11月6日就出了個Tweet，說要拋掉手上的FTT，市值約5.3億美元。個tweet一出，導致市場越來越懷疑，FTX究竟有沒有支持交易和運營所需的資金流動性，這個消息導致FTT 的價值在第二天迅速下跌，拖累比特幣和以太幣都遭到拋售。一天之內，FTX平台就有50億美元的提款，情況跟銀行擠提一樣。
第二天Sam哥向CZ求救，Binance先是同意了收購FTX，11月8日還簽了意向書，但在同一天天就改口了， CZ的tweet上說，有關FTX的“客戶資金處理不當”，和“被美國政府調查”等問題，導致了他的決定。
根據《華爾街日報》最近的一份報告，Alameda 目前欠 FTX 約 100 億美元，但FTX資產就只有 160 億美元，這意味著借走了一半以上的客戶資產，FTX目前的資金缺口高達80億美元。事後，FTX宣佈停止客戶的非法定貨幣提款，在11月11日，FTX申請美國Chapter 11破產重組。
如今FTX崩盤，對數以千計的客戶和投資者，產生了巨大損失。三日內，全世界Crypto資產蒸發了1520億美元。根據Coinglass數據，FTX在最誇張的時候，整個交易所的庫存，只剩下1個比特幣，相對於Binance和Coinbase等交易所，一般都會有幾十萬個比特幣的庫存。FTX的客戶，很大機會追討不回任何資產。投資了虛擬資產的金融機構，蒙受巨大損失，會否掀起金融體系的骨牌效應？我們拭目以待。
在網上，找到不少關於Sam哥的負面猜測。事先聲明，雖然這些猜測不一定有事實根據，但這些關於FTX的陰謀論，反映了Crypto市場當中，交易平台的權限過大，是有一定道理。
如果屬實的話，Sam哥利用客戶資產，相反地故意沽空Terra USD獲利，直到投資Crypto的對沖基金Three Arrows Capital（3AC）倒閉，導致BlockFi和Voyager陷入財困，然後再充當救世主，出手相救。如果今年這些Crypto的災難，都是由FTX一手策劃的話，這件事情就太恐怖。
是誰主宰虛擬資產？
記得若干年前，區塊鏈產品面世的時候，受到世人追捧。當時吹捧的就是– “去中心化” (Decentralization) 。大家看到了2008年金融海嘯、2011年歐債危機等，對於央行和金融體系的不信任，油然而生。去中心化之所有號召力，是源於世人對法定貨幣(Fiat Currency)的懷疑。
區塊鏈技術，演變成後來的加密貨幣，屬於非法定貨幣，是一場金融革命，就是要通過所謂去中心化，將主宰貨幣的權威，從各國央行，搶回用戶手裡。甚至有些國家，直接將比特幣定為官方法定貨幣，包括薩爾瓦多和中非共和國。
但經過了這麼多年，這個去中心化，究竟有沒有實現？如今，FTX居然可以調動上百億的客戶資金，為自己去做投機。決定這一切的，無非只是Sam哥一個人，何來“去中心化”呢？他何止是「加密之王」，更像神一樣，隨心所欲地主宰客戶資產。
挪用客戶資產、Wash Trade種種操作，在正規的證券行業，每一條都是死罪。不過在虛擬世界，屬於法外之地，人性貪婪就得以繁衍。只要遊戲規則有缺陷，如此悲劇只會不斷重演。虛擬世界的神，究竟是誰？值得深思。所謂的神，都要有人信奉，才能變成神。就連紅杉資本這種身經百戰的高級投資機構，都相信他是神，一般人能不信嗎？比特幣的創始人，中本聰，到現在都只是個傳說，其實有沒有這個人的存在，到現在根本還個謎。TerraUSD Luna的創始人Do Kwon，如今已經淪為韓國通緝犯，行蹤未明。
虛擬資產的世界，為人所知的並不多，投資之前，必先認知風險！心繫香港，志在遠方。投資未來，成為有選擇的人。
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