古往今來的世界格局，分久必合，合久必分。
以40年為一個節點，我們發現當中有些巧合，不得不讓人思考，重新看待這個世界，是否已經繞回到同一個十字路口？
40年保質到期（一）：中美經濟走勢相反
中美正處於經濟週期的不同階段，中國正在保增長，美國正在抗通脹。
中國經過了40年改革開放，維持了多年高增長後，開始進入了「中收入陷阱」（Middle income trap）。如今，面對國內外不利因素，中國必須接受經濟放緩的事實，情況令人唏噓。
反觀美國，雖然經濟和就業情況良好，但在貨幣寬鬆、供應鏈不穩、加上地緣政治等因素之下，讓通脹變成了洪水猛獸。2月份CPI指數同比增速高達7.9%，創下40年新高，遠遠超出聯儲局2%的長期通脹目標。（請參考：美聯儲啟動加息週期 烽火連三月（一））
由於中美基本面差異，彼此的貨幣政策亦南轅北轍。
2022年，中國為保增長，需要更為寬鬆的貨幣政策，降准減息均有可能，貸款利率繼續下行。反之，美國為抗通脹，則以加息縮表為手段，市場預期今年5月美聯儲將直接加息50個點子，今年可能要加息6-7次，到3.5-3.75%的水平。
40年保質到期（二）：全球化格局終結
世紀疫情，加上俄烏戰爭，可真把全球經濟格局鬧得天翻地覆。不論地緣政治和經濟模式， 都會徹底洗牌，「全球化」格局可能將要終結。
論全球化歷史，給世界帶來最大助力的，就該數40年前中國的改革開放。經過上世紀80-90年代的鋪墊，資產階級自由化，以及排除萬難的國企改革，中國修成正果，在2001年入世後，成為世界工廠，不僅創造了高增長低通脹的黃金時代，以及所帶來的財富效應，還給世界提供價廉物美的商品，讓所有人享受到全球化的紅利。
如今，中國、美國和俄國，分別代表了商品、科技和能源的三根頂梁柱，已經因為貿易衝突和戰爭，使多年來建立的國際秩序，變得搖搖欲墜。大國之間相互制裁，損害了增長動力，加劇了通脹危機。更關鍵的是，由於國際之間的金融資產未必再能互通，選定穩妥的國家進行投資，保持靈活性（stay nimble），才是財富管理者的重要命題。
40年保質到期（三）：聯繫匯率與香港定位問題
香港自從1983年10月實施聯繫匯率制度，讓港元匯率維持在7.75至7.85港元兌1美元的區間內。過去40年，聯繫匯率就像陽光空氣般的存在著。
聯繫匯率的優點，在於港元匯率的穩定性，減少了交易成本和風險，跟香港作為國際金融中心的定位息息相關。而它的缺點，就是港府喪失了貨幣政策的主導權，犧牲了調節經濟的靈活性。
如今，香港在國際金融vs內地融合之間，似乎找不到兩者兼容的落腳點，甚至漸漸迷失了方向。香港作為中國最重要的離岸市場，如上述提到，受到中美經濟走勢和全球化格局終結，兩大力量的拉扯下，難以維持平衡。
新一屆的特首，將面臨著「維持」或「破立」之間的取捨。以目前的形勢而言，被動接受後者的可能性更高。至於，香港聯繫匯率這個錨，還該不該綁定美國？甚至還該不該存在？恐怕沒人再敢寫包單了。
聯繫匯率制度 改變風險不可小覷
持有港幣流動資產的投資者必須注意，面對空前的世界格局改變，聯繫匯率是否真的穩如泰山？我們的推論是，按目前形勢判斷，脫鉤風險只會變得越來越高。
萬一這座「泰山」崩於前，你又豈能色不變？我們將在下一章，繼續分析香港投資者必須保持警惕，如何為應對重大變革，作出未雨綢繆的準備，敬請關注！
心繫香港，志在遠方。投資未來，成為有選擇的人。
思辰資本美國房地產基金，以投資美國Multifamily多戶型公寓作為底層資產，乘著美國經濟強勁、就業率高、薪金上升等良好環境，為租金創造上升空間，使我們的主動增值策略(Value-add Strategy)更順利地推行。 (什麼是Value-add？請參考：投資增值｜美國買樓收租等升值？增值投資策略 主動提升物業價值) 應對美國和香港的加息週期，我們則鎖定長期低利率，為我們的投資者規避加息風險。 欲了解更多？請參考我們的「美國房地產」投資專頁。
更多文章:
疫情下美國樓市投資火爆的10大因素
逆市下的勝利者 烽火連三月（三）
美國加息香港不跟隨嗎？ 烽火連三月（二）
