美国加息香港不跟随吗?烽火连三月(二)

美国加息香港不跟随吗?烽火连三月(二)

疫情和战火,占据了新闻头条。就在此时,美联储启动加息。你也许问:美国加息,是美国的事,跟不在美国的我有关吗?答案是:肯定有。

要了解美国加息,如何对香港人财富管理有着深远的影响之前,就必须先了解,美国加息,如何跟香港有关。

香港利率真的可以不跟美国走吗?

香港坊间有一种说法,认为香港利率无需跟着美国走。

他们认为,参考上一次的加息周期,美国加息9次达2.25%,而香港只加息1次0.125%。加上目前香港银行体系结余充裕,目前为3300亿元,要回落到1000亿元水平,香港才有机会考虑加息……「香港不跟随美国」这一说法,的确有些历史和事实根据。

历史虽可以作为参考,但如果历史只管重复,那么所有人都拥有水晶球,都可以预知未来了!

联系汇率,约束了香港的货币政策

联系汇率的存在,意味着香港放弃了独立的货币政策,港美利息趋势同步是必然的。

理论上,美元加息,港币就要跟随,否则,市场资金就会迅速地转向美元了。试想,目前港币和美元存款利率一样,汇率挂钩,持有两种货币的价值都是一样的。若果美国加息,美港息差存在明显溢价,例如美息>港息1%的话,市场就会选择沽港币买美元。作为交易对手,金管局自当出售美元储备,当汇率接近区间上限7.85,为停止外汇储备流失,港币就不得不考虑加息了。

此一时彼一时的香港,底气不复当年

圖一:美國利率vs香港最優惠利率
图一:美国利率vs香港最优惠利率 (来源:头条日报)

一直以来,美国和香港利率,都几乎齐上齐落。唯一例外,就是上次美国的加息周期,发生在2015-18年:

当时香港正过着「好日子」,股市楼市畅旺,市场融资渠道畅通,内地资金大手笔投资香港,国际热钱源源流入,银行体系底气十足,库房充裕,根本不愁资金,港币无需跟随美元加息。

如今2022年的香港,百业萧条,股市IPO停滞,市场气氛薄弱,融资能力不如7年前。就算通关,内地已在贯彻共同富裕,资金还会大笔投资香港吗?国际资金还能像以前选择香港吗?香港金融市场,依然是世界级投融资者的理想平台吗?

此一时彼一时,大家心里有数……

相比上次加息,美国环境也大不同

2015年那次加息,美联储的动机,是基于「利率正常化」原则,尝试结束长期零利率的状态,性质上,是一种调和作用。当时候的消费者价格指数(CPI)仅维持在1-2%水平,不存在通胀问题,加息纯属选项,而非必要的。

但这次加息的主因,是40年来最凶猛的通胀,2022年2月份CPI更高达7.9%,百物腾贵,影响民生,到了民怨沸腾的地步,加息是必要的。 (请参考: 美联储启动加息周期 烽火连三月(一)

圖二:過去10年,美國通脹CPI指數變化
圖二:過去10年,美國通脹CPI指數變化

美国经济基础稳固 无惧加息

虽然面对高通胀,但另一方面, 美国经济基础却仍然相当稳固。 2021年GDP增速高达5.7%,失业率在4% 以下,属于历史低位。加上疫情消退,经济元气已在恢复,联储局无需担心加息引发经济衰退,没有后顾之忧。

目前市场预测,今年可能加息4-5次,甚至可以高达7次。我们有理由相信,这次的加息周期,要比上一次更剧烈。

至于香港跟不跟随美国加息?相信将很大程度地影响香港投资者的投资取态。

相较被动地等待昭然若揭的答案,思辰资本美国房地产基金,以投资美国多户型公寓作为底层资产,乘着美国经济强劲、就业率高、薪金上升等良好环境,为租金创造上升空间,使我们的主动增值策略(Value-add Strategy)更顺利地推行。 (什么是Value-add?请参考:投资增值|美国买楼收租等升值?增值投资策略 主动提升物业价值) 应对美国和香港的加息周期,我们则锁定长期低利率,为我们的投资者规避加息风险。欲了解更多?请参考我们的「美国房地产」投资专页

加息将牵动香港楼市,而对美国房地产的影响,我们将在下一篇文章继续分析。心系香港,志在远方。投资未来,成为有选择的人。

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