王家卫说，任何东西都有保质期。
当今世界，仿佛已经走到了历史的转折点。全球化经济、中美关系、改革开放，都过了保质期，使用期限将至。 （请参考：40年保质期 中美经济联系汇率重回十字路）
由于国际之间的金融资产或不能再自由互通，选定稳妥的国家进行投资，保持资金的灵活性（stay nimble），才是财富管理者的重要命题。
港币身处「冰火两重天」是终极风险
联系汇率将近40年，挨过了1998年金融风暴，给人足够信心。但若你真把港币VS美元投资直接划上等号的话，就要三思了！
总体经济而言，中国冷，美国热，香港经济依赖中国，港币却跟美元挂钩，夹在冰与火之间，联系汇率的风险不言而喻！ 论货币政策，中国在宽松，美国在收紧；前者在减息，后者在加息；前者在保增长，后者在抗通胀。中美息差收窄，人民币资产相对美元资产的吸引力，因此将出现此消彼长的变化。
香港作为国际金融枢纽，是东西方经济的交汇点。不幸的是，我们直接面对「全球化退潮」（Deglobalization）的冲击，感到进退失据。万幸的是，我们仍处于有利位置，最起码，全球金融资产配置的渠道依然畅通，我们的投资选择还不少。
美元走强，选择合适的美元资产是第一步。
美元走强，美元资产重新受到追捧
随着美国重启加息周期，美元指数突破100，一年涨幅超过10%。投资者对美元资产的兴趣增加，美元计价的投资产品重新引起关注。
最近有关美元资产的两则新闻，引起我对资产配置的一番寻思。
俄罗斯债务 将可能「被动违约」
俄乌战争爆发后，美国冻结了俄罗斯存放在美国的外汇储备，但仍网开一面，容许俄罗斯动用该储备来支付国债票息。直到本月初，正值一笔5.52亿美元的俄罗斯国债到期，这次美国不再通融了，等于逼着俄罗斯，必须从别处掏出可动用的美元储备来还债，否则将直接「被违约」。
如今面对国际制裁，俄罗斯无法以美元支付债务，于是宣布以卢布支付外债。对国际债权人而言，此举无异于违约，试问他们明明用美元购买的债权，谁愿意收回一堆卢布？虽然，绝不能说卢布一文不值，理论上还可购买石油和天然气，但在国际制裁之下，谁敢跟俄罗斯做交易呢？
一旦俄债违约 后果将难以预计
如此推演下去，将可能成为自1998年来俄罗斯的首次债务违约。而上一次外币债务违约，则要追溯到1918年的沙皇时期了！
一般而言，俄国国债不被别国纳入为外汇储备的一部分，因此甚少有主权基金参与投资。参与投资的，反而更多的是以投资收益为目标的大型投资机构，例如养老基金和对冲基金等。
以美元和欧元计价的俄国债，总值约 400 亿美元，而俄罗斯企业则欠下约 1000 亿美元的外债。投资俄国美元债，虽然属于美元资产，却无法体现美元的稳定性。
中概股美国「被动退市」遭遇团灭危机
另一个美元资产的例子，就是中概股。
3月11日，美国证监会将五家在美上市的中国公司列入「预退市名单」，包括百济神州、百胜中国、再鼎医药、盛美半导体、和黄医药，波及到一系列中概股股价下跌。
中概股被动退市的表面原因，在于美国政府要求在当地上市的外国公司，必须遵守美国的审计标凖，而中国企业往往不能符合规定。归根究底，更深层次的原因，就是中国经济体量虽大，但在国际金融市场的定价权和话语权有限，一旦遇上政治原因遭到打压，恐怕毫无还手之力。
中概股作为一种美元资产，中国企业作为融资方，国际投资人作为投资方，在海量的美股市场，都只好败走麦城。
美元资产 也有真假之分
俄国美元债违约风险，给投资人的启示，就是在于产品虽然以美元计价，能规避汇率风险，但它背负的其他风险，却远大于汇率风险本身。若只冲着美元资产的「光环」而盲目投资，恐怕只会买到了「假」的美元资产。
同样是美元资产，在美国上市的中概股，或者在境外发行的中资美元债，也承担着相当的信用风险和政治风险。至于美元理财产品，包括在岸或离岸基金，投资人则必须留意产品所包含的底层资产，衡量相关风险。
真正的美元资产，并非借用美元为糖衣包装的外国资产，而是真正跟踪美国经济或企业的金融资产，真正体现美国经济增长和美元稳定性的好处。
手持港币流动资产的读者，可认真考虑美国本土资产，撇除国家信用和地缘政治风险。
心系香港，志在远方。投资未来，成为有选择的人。
思辰资本美国房地产基金，以投资美国Multifamily多户型公寓作为底层资产，乘着美国经济强劲、就业率高、薪金上升等良好环境，为租金创造上升空间，使我们的主动增值策略(Value-add Strategy)更顺利地推行。 (什么是Value-add？请参考：投资增值｜美国买楼收租等升值？增值投资策略 主动提升物业价值) 应对美国和香港的加息周期，我们则锁定长期低利率，为我们的投资者规避加息风险。欲了解更多？请参考我们的「美国房地产」投资专页。
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