香港證監會重新制定了對IPO股票保證金貸款的限制，要求新股認購者提取貸款時，至少支付10%按金，這意味著券商只能向客戶提供最高相當於總認購費用 90% 的貸款，等於最高槓桿10倍。
該新規是在最近對八家券商進行審核後，發現其中一些券商「接受超出其財務能力的認購訂單，採取了不審慎且激進的IPO融資行為」，有券商更提供高達 200 倍的保證金，導致上市市場過熱。港交所聲明指出，部分金融機構“主要關注IPO股票的認購水平或預期認購率，而不是客戶的財務狀況，這可能導致客戶過度槓桿化”，並增加客戶違約風險。
這種炒作由IPO貸款推動的，有時利率低至 0%，或者只需要貸款金額的 0.1%，這是在港交所推出新的結算系統 FINI 之後發生的。FINI 系統縮短了定價至上市的時間，並允許投資者在股票實際分配後付款。
港股IPO打新超額保證金，導致虛高超額認購
這些調整推動多起港股IPO大獲成功，散戶的認購量超額數千倍。
港股IPO超額倍數排名，截至2025年3月10日 (來源：AAstocks)
3月初，中國珍珠奶茶連鎖店蜜雪冰城(02097)IPO創紀錄的1.8萬億港元認購額，使得該股超額認購高達5,677 倍！相對港股總市值40萬億港幣左右，單單一隻普通消費股的IPO認購額，居然能達到這個水平，實在太誇張、太野蠻了！
對投資人來說，需要認購2000手才穩中一手，投入資金高達4050萬港幣，不過，搶到一手的價值就只有20250港幣，上市後股價可升可跌，絕非穩賺！如此投資，實在太內卷了！
港股IPO打新「一人多戶」問題依然持續
坊間都在說，港股「打新」就像買彩票，所以多開幾個帳戶，就好比多買幾張彩票，提高中獎機會。
不過，2023年港股實行「實名制」，並禁止投資人通過多個賬戶重複認購。證監會亦要求券商，必須確保向 FINI 提交的用於認購 IPO 的客戶識別數據準確無誤。
於是，不少人就想出各種點子：
例如，在以前，老舊的港交所系統就存在這個漏洞：在港交所的認購名單中，只記錄了8-9位的身份證號，香港本地居民當然很好查，但國內身份證號有18位，系統根本就無法辨認重複申請。
如今，若內地來港人士分別以香港身分證、內地身分證、中國護照，甚至使用外國護照，在不同證券行開戶並認購新股，就可以進行重複認購。
這些漏洞，使港股IPO認購和分配過程產生不公平。容許內地投資者使用不同身份證明文件開戶，是產生漏洞的源頭，使港交所識別難度大大提高。
整體而言，不堵截這些低級的系統漏洞，香港作為國際金融中心的這塊金漆招牌，只會越漸褪色！
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