古往今来的世界格局，分久必合，合久必分。
以40年为一个节点，我们发现当中有些巧合，不得不让人思考，重新看待这个世界，是否已经绕回到同一个十字路口？
40年保质到期（一）：中美经济走势相反
中美正处于经济周期的不同阶段，中国正在保增长，美国正在抗通胀。
中国经过了40年改革开放，维持了多年高增长后，开始进入了「中收入陷阱」（Middle income trap）。如今，面对国内外不利因素，中国必须接受经济放缓的事实，情况令人唏嘘。
反观美国，虽然经济和就业情况良好，但在货币宽松、供应链不稳、加上地缘政治等因素之下，让通胀变成了洪水猛兽。 2月份CPI指数同比增速高达7.9%，创下40年新高，远远超出联储局2%的长期通胀目标。 （请参考：美联储启动加息周期 烽火连三月（一））
由于中美基本面差异，彼此的货币政策亦南辕北辙。
2022年，中国为保增长，需要更为宽松的货币政策，降准减息均有可能，贷款利率继续下行。反之，美国为抗通胀，则以加息缩表为手段，市场预期今年5月美联储将直接加息50个点子，今年可能要加息6-7次，到3.5-3.75%的水平。
40年保质到期（二）：全球化格局终结
世纪疫情，加上俄乌战争，可真把全球经济格局闹得天翻地覆。不论地缘政治和经济模式， 都会彻底洗牌，「全球化」格局可能将要终结。
论全球化历史，给世界带来最大助力的，就该数40年前中国的改革开放。经过上世纪80-90年代的铺垫，资产阶级自由化，以及排除万难的国企改革，中国修成正果，在2001年入世后，成为世界工厂，不仅创造了高增长低通胀的黄金时代，以及所带来的财富效应，还给世界提供价廉物美的商品，让所有人享受到全球化的红利。
如今，中国、美国和俄国，分别代表了商品、科技和能源的三根顶梁柱，已经因为贸易冲突和战争，使多年来建立的国际秩序，变得摇摇欲坠。 大国之间相互制裁，损害了增长动力，加剧了通胀危机。 更关键的是，由于国际之间的金融资产未必再能互通，选定稳妥的国家进行投资，保持灵活性（stay nimble），才是财富管理者的重要命题。
40年保质到期（三）：联系汇率与香港定位问题
香港自从1983年10月实施联系汇率制度，让港元汇率维持在7.75至7.85港元兑1美元的区间内。过去40年，联系汇率就像阳光空气般的存在着。
联系汇率的优点，在于港元汇率的稳定性，减少了交易成本和风险，跟香港作为国际金融中心的定位息息相关。而它的缺点，就是港府丧失了货币政策的主导权，牺牲了调节经济的灵活性。
如今，香港在国际金融vs内地融合之间，似乎找不到两者兼容的落脚点，甚至渐渐迷失了方向。香港作为中国最重要的离岸市场，如上述提到，受到中美经济走势和全球化格局终结，两大力量的拉扯下，难以维持平衡。
新一届的特首，将面临着「维持」或「破立」之间的取舍。以目前的形势而言，被动接受后者的可能性更高。至于，香港联系汇率这个锚，还该不该绑定美国？甚至还该不该存在？恐怕没人再敢写包单了。
联系汇率制度 改变风险不可小觑
持有港币流动资产的投资者必须注意，面对空前的世界格局改变，联系汇率是否真的稳如泰山？我们的推论是，按目前形势判断，脱钩风险只会变得越来越高。
万一这座「泰山」崩于前，你又岂能色不变？我们将在下一章，继续分析香港投资者必须保持警惕，如何为应对重大变革，作出未雨绸缪的准备，敬请关注！
心系香港，志在远方。投资未来，成为有选择的人。
思辰资本美国房地产基金，以投资美国Multifamily多户型公寓作为底层资产，乘着美国经济强劲、就业率高、薪金上升等良好环境，为租金创造上升空间，使我们的主动增值策略(Value-add Strategy)更顺利地推行。 (什么是Value-add？请参考：投资增值｜美国买楼收租等升值？增值投资策略 主动提升物业价值) 应对美国和香港的加息周期，我们则锁定长期低利率，为我们的投资者规避加息风险。欲了解更多？请参考我们的「美国房地产」投资专页。
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