香港整天阴雨绵绵，天气寒冷。冬奥圣火的余温未了，却迎来了远方的战火，足见世事无常！
股票分析师化身时事评论员？
2022年2月21日晚上，我观看了电视台财经节目。年青的股票策略师，化身为时事评论员，点评了俄乌冲突的各方形势后，大致认为打不成，叫一众股民无需担心。言犹在耳，没想到第二天，就被普京打脸了！俄罗斯向乌克兰派遣「维和」部队的消息一出，恒指应声下跌650点。
乌克兰的历史是一笔糊涂账，跟俄罗斯的恩怨情仇，三言两语恐怕说不清。俄罗斯人，一直被誉为「战斗民族」，2014年入侵克里米亚半岛，已经早有前科。俄国、欧洲和美国三股势力之间，牵涉在这片土地上的势力布局，在能源供应上的实际利益，各有各的算盘…
战与非战，只要是深谙历史的人，都不敢妄下判断。
俄乌冲突对金融市场的影响
作为金融人，应该简单去分析，俄乌冲突对金融市场的影响：
1. 能源价格
欧洲约有35%的天然气来自俄罗斯，分别借道乌克兰或白俄罗斯输送供应。万一乌克兰管道因战火停了，在国际制裁下，白俄罗斯管道的输出也将大幅减少，使天然气价格飙升。原油的故事也是类似，价格升至今年高位。
2. 债券市场
但凡有风险事件发生，发达市场与新兴市场的债市就会南辕北辙。美国国债成为一众的「资金避难所」，这让受到加息预期而走高的债息，一度从高位回落，带来了喘息机会。反之，受到制裁的俄罗斯，国债信用息差(Credit spread)迅速飙升。这一趋势，恐怕也会波及到包括中国在内的新兴市场，增加融资成本，汇率也会下挫。
对我们的影响是什么？能源是最近香港通胀的最大源头，这一趋势恐怕将会持续。 （请参考：香港轻微通胀，却掩盖了财富管理的重大隐患）另外，资金离开新兴市场，回流成熟市场，只会导致本地融资更困难。
美国的国际形象悬在一线，投资呢？
普京走了这步险棋，多少也是看准了时机：欧洲在默克尔退休后，群龙无首，美国的态度变得尤其关键。可惜，在拜登领导下，不管在缅甸还是阿富汗问题上，都暴露了碌碌无能的外交能力，「世界警察」的形象已经一落千丈。
作为投资经理，政治不是我感兴趣的。在一些不了解美国的人眼中，美国可能被主观地标签了奇怪的社会和政治生态，以及负面的国际形象，当问题被放大了，就影响到投资人去做出持平的投资决定。
然而，我们所遇到的大部分客户，有曾经在美国留学或工作的，有把孩子送到美国留学的，有准备移民美国的。只要对美国比较了解的客户，都会客观持平地去看待美国的投资环境，作出明智的决定。
客观持平的机构投资者，选择美国
关注思辰博客的读者，应该还记得，去年的调查显示，全球的房地产机构投资者，包括基金经理、家族办公室和上市公司等，当中有74%，在未来3-5年，将加大在美国房地产的投资，远超于地球别的地区。 （详情请参考：投资策略｜喜欢全世界买楼的香港人，绝不能错过美国）
机构投资者的目光锐利，事实上，它们的决定是有事实依据的。
从2020到2021年第一季度，在全球56个国家地区的楼价排名当中，被香港人趋之若鹜的香港楼价只上升了2.1%，排名第47（倒数第10）！ 被香港人忽略的美国，楼价上升了13.2%，排名第5！ 2021全年的数据还没出来，由于香港楼价回调，可以想象，这项排名的差距只会更为悬殊。
当然，排名不代表一切，这里还未考虑到楼价上升的驱动因素，尤其是当地汇率和租金收益率。我们将在下一篇文章进一步分析。
在昏乱的时局当中，投资收益固然重要，更不能忽略风险。投资在发达市场，深入分析投资策略的稳定性，才能运筹帷幄，致胜千里。
心系香港，志在远方。
思辰资本立足于香港，作为一间专业的资产管理机构，旗下的思辰资产管理有限公司持有香港证监会的第四类（就证券提供意见）和第九类（提供资产管理）牌照。凭借团队的专业能力及金融机构网络，加上对海外金融市场的透彻认识，思辰资本提供美国房地产投资基金、家族办公室、以及海外移民和身份规划等服务。
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